Kdy je nejlepší čas investovat? Co ukázalo 5 propadů trhu
Americké akcie jsou na rekordu, i když ropa stojí přes 100 dolarů, dluhopisy vynášejí nejvíc od roku 2007 a Fed znovu zvedá sazby. Hodně lidí se mě teď ptá, jestli je dobrý čas investovat, nebo radši počkat na propad. Podíval jsem se, co se dělo při posledních pěti propadech trhu a co z toho plyne.
Index S&P 500 zavřel 9. 10. 2026 na 7 811 bodech a je od začátku roku výš o 14,1 %. Zatím nejvýš byl 6. 10. na 7 818,93 bodu.
Zprávy kolem trhu přitom veselé nejsou:
Proč trh roste: zisky firem
Trh drží nahoře hlavně zisky. Analytici podle FactSetu čekají, že firmy z indexu S&P 500 letos vydělají o 32,7 % víc než loni a příští rok o dalších 15,8 %. Za 3. čtvrtletí čekají růst o 29,6 %.
Zisky rostly rychleji než ceny akcií. Od konce června index stoupl o 3,5 %, očekávané zisky na 12 měsíců dopředu o 10,4 %. Akcie se tak vůči ziskům obchodují za 19,1násobek, přesně jako průměr posledních 10 let. Průměr za 5 let je 19,8.
Věří si i samy firmy. Na 3. čtvrtletí dalo 72 firem z indexu výhled lepší, než čekali analytici, a to je nejvíc od roku 2006, kdy se to začalo sledovat. Většinou jde ale o technologie a hodně pomáhá i drahá ropa. Bez výrobců čipů by zisky technologického sektoru rostly o 24 % místo 65 %.
Na umělé inteligenci se už opravdu vydělává. Broadcomu vzrostl prodej čipů pro AI proti loňsku o 221 % na 16,7 mld. $ za čtvrtletí. Cloud Googlu přidal 82 % a podepsané zakázky, které ještě nevyfakturoval, dělají 514 mld. $. Meta zvedla tržby o 28 %, náklady jí ale vzrostly o 55 % a čistý zisk spadl o 14 %. AI zatím stojí obří investice a uvidíme, jak rychle se vrátí. (Akcie těchto firem držím.)
Pět propadů trhu a co přišlo rok po dně
Při posledních pěti propadech ztratil index S&P 500 od 9 do 34 %. Rok po dně byl ale pokaždé výrazně výš, v průměru o 42 %.
Nejhlubší propad přišel v roce 2020 s pandemií, index tehdy ztratil 33,9 %. Kdo koupil na dně, měl o rok později o 74,8 % víc. Nejslabší odraz byl po roce 2022, kdy trh srážela inflace a dražší úvěry: rok po dně +21,6 %.
Letos index po vypuknutí války s Íránem a skoku cen ropy spadl o 9,1 %. Dno přišlo 30. 3. a ztrátu smazal za pouhých 16 dní. Od dna je zatím výš o 23,1 %.
Jenže dno nikdo dopředu nepozná. Když trh padá, nevíte, jestli se zastaví na −9 %, nebo na −34 %.
Jak dlouho trvalo vrátit se na rekord
I kdo koupil na úplném vrcholu těsně před propadem, byl v posledních pěti případech zpátky na nule zhruba do dvou let, většinou mnohem dřív.
Fér je ale říct, že ne vždycky to šlo tak rychle. Po vrcholu v březnu 2000 se index na rekord vrátil až v roce 2007. Po vrcholu z října 2007 až v březnu 2013. Proto je podle mě nejdůležitější investiční horizont a rezerva, abyste v propadu nemuseli prodávat.
Proč se nevyplácí čekat na dno
Kdo za posledních 20 let vynechal jen 10 nejlepších dnů na burze, měl na konci méně než polovinu toho, co ten, kdo celou dobu vydržel.
J.P. Morgan Asset Management to spočítal na indexu S&P 500 včetně dividend za období leden 2005 až prosinec 2024:
A to šlo jen o 10 dnů z asi 5 000 obchodních. Sedm z deseti nejlepších dnů přitom přišlo do dvou týdnů od některého z deseti nejhorších. Kdo v panice prodal, často přišel i o odraz.
Kdy je tedy nejlepší čas investovat
Netvrdím, že je teď ideální chvíle, ani že máte čekat. Z dat si ale beru tři věci:
- Dno vám nikdo neohlásí. Zpětně byly propady dobrá příležitost, ale když se děly, nikdo nevěděl, kde skončí.
- Víc než den nákupu rozhoduje, jak dlouho jste na trhu. Stačilo vynechat pár nejlepších dnů a výsledek byl menší než poloviční.
- Propad v klidu přečká ten, kdo nemusí prodávat. Pomáhá rezerva a peníze, které nebudete hned potřebovat.
Trh je teď na rekordu, akcie jsou ale vůči ziskům oceněné zhruba jako průměr za 10 let a zisky rostou. Ropa, sazby nebo válka jsou přitom skutečná rizika a korekce může přijít kdykoli. Podle mě vyhrává ten, kdo má plán, který propad vydrží. U většiny lidí to znamená investovat pravidelně a mít stranou rezervu.
Pokud chcete probrat, jak na tom je vaše portfolio a jestli by propad ustálo, ozvěte se mi. V klidu to spolu projdeme a k ničemu vás to nezavazuje.
Článek má informativní charakter a není investičním doporučením ani nabídkou. Nezohledňuje vaše cíle, finanční situaci ani vztah k riziku. Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků a hodnota investice může klesat i stoupat. Autor drží akcie společností Broadcom, Meta a Alphabet.
